买股票加杠杆 药明生物做起了生物科技企业们的授权生意，但野心有何不同

Western Union Business Solutions高级市场分析Joe Manimbo表示：“数据将非常重要，因其既能说明通胀前景，也能说明第三季经济增长可能放缓的程度。因此，如果再次出现很高的通胀数据，就会巩固今年缩减量化宽松的预期，并可能使市场微调升息时机预期。”

药明生物（02269.HK）一边在筹划出售爱尔兰疫苗生产基地时，一边又与美国公司签下一笔对外授权交易。

2025年1月7日，药明生物宣布，和Candid Therapeutics就T细胞衔接子三特异性抗体达成研究服务合作。

根据协议，Candid公司将拥有一款处于临床前开发阶段的三特异性抗体的全球权益。该抗体基于药明生物通用型多特异性抗体专利技术平台WuXiBody™发现。药明生物将收到一笔首付款，并有资格收到开发和销售里程碑付款，总计最高达9.25亿美元，以及产品上市后的销售提成。

对外授权交易向来是生物科技（Biotech）企业们热衷的生意。作为一家CXO（医药研发生产外包）企业，药明生物也走上了这条路，意欲何为？

这已经是药明生物不到一个月内，签下的第二笔对外授权交易，另外一笔交易是联合杭州多禧生物科技有限公司，于2024年年底签下的，主要是赋能Aadi公司研发三款处于临床前阶段的新一代抗体偶联药物。根据协议，Aadi公司将向药明生物和多禧生物支付4400万美元首付款，最高达2.65亿美元的开发里程碑付款和5.4亿美元的商业里程碑付款，以及个位数比例的销售提成。

过去两年，中国生物科技企业们的对外授权交易井喷，不少企业选择将在研产品管线的研发、商业化等权利对外许可，将未来的收益换取成当期现金，一方面，可以解决现阶段融资难问题，继续反哺其他管线药物研发；另外一方面，也成为了一种盈利模式。

过往一些对外授权交易中，药明生物充当过幕后的角色，比如2024年8月，默沙东收购了同润生物医药在研双特异性抗体CN201（CD3/CD19的双特异性抗体），这款正是通过药明生物WuXiBody、TCE和WuXiUP三个专利技术平台而开发的。

现如今，药明生物是直接走到了台前。对于公司进行对外授权交易的目的，药明生物方面对第一财经记者表示，这些对外授权交易，属于研究（R）端业务上的合作，有助于后续对公司的开发（D）、生产（M）端业务进行引流。

近年来，随着新冠项目收入减少，再加上生物医药投融资放缓等影响，不少CXO公司业绩增长出现放缓，药明生物自身也不例外。

2024年上半年，药明生物实现收益85.74亿元，仅增长1%；公司拥有人应占纯利为14.99亿元，同比下降33.9%。

从收益分布看，公司IND（新药临床研究申请）前服务收益、后期（第III期）临床开发服务及商业化生产这两款占比较大，分别占公司收益比例的35.8%、40.0%。另外，北美跟欧洲地区是公司主要收益来源。

面对行业增长放缓，CXO企业之间的订单争夺更加激烈，并产生了价格战。

作为国内生物药CXO龙头之一的药明生物，需要同时应对国内国际同行的竞争。值得一提的是，从2024年开始，中国CXO企业在海外布局生产基地的动作更加密集，试图争夺海外市场。

相比一些主营代工生产的CXO企业公司，药明生物的业务模式涵盖研究、开发和生产端各个环节，可以提供从早期的分子开发、工艺开发到生产的服务。如何发挥研究端的引流优势，也在考验药明生物的一体化模式。

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林志吟

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